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国脉科技:中报预告翻倍增长,二手车或为最大看点(更新)

发布时间:2016-04-28    研究机构:中信建投证券

事件

公司公告2016年一季报,报告期内,公司营收2.53亿元,同比增长118%;净利润3313万元,同比增长82%。同时公司发布1-6月业绩预测,净利润3874万元-4843万元,同比增长100%-150%。

简评

业绩高速增长,且呈现逐季加速态势

公司业绩增长的主要原因系福州理工学院办学升级,2015年获得教育部本科资质(本科生学费为专科2倍以上,学制为4年,在校生规模持续增长),成为公司发展的技术支撑平台,产、学、研融合的模式带来良好的协同效应,导致技术服务业务总体利润上升;同时,公司行业ICT市场拓展及渠道建设初见成效,行业ICT集成业务增长。教育板块进入稳定产出期,我们认为公司全年业绩高增长可持续。 构建物联网大数据平台,有望升级为车联网TSP 物联网被称作全球下一个万亿元级规模的新兴产业,已被列为国家五大新兴战略性产业之一,也是5G核心应用。公司发展物联网大数据运营平台,我们认为有三大优势:

(1)公司拥有具备自主知识产权的云平台、海量存储及大数据解决方案,拥有云计算、大数据、物联网的自主知识产权及平台建设运营经验,并已应用于交通、医疗卫生、政府、公安、电信、教育等行业,具备成为物联网综合服务提供商的先发优势。

(2)福建省政府大力鼓励扶持公司物联网平台运营发展,明确将物联网作为发展重点内容,将在资金、融资服务、基础设施建设、公共信息资源共享、政府信息服务购买等方面给予支持。

(3)车联网是物联网的重要分支,具备硬件切入优势。国脉集团控股子公司慧翰股份(新三板上市,代码:832245)核心产品车联网控制系统(TCU/T-Box)可支持多种车联网服务和应用,已进入国内汽车制造厂家包括上汽乘用车、上海大众、上汽大通、奇瑞汽车、江淮汽车、北京汽车、北京福田汽车等,车辆前装动态数据(位置、姿态、CAN总线核心整车数据)汇集丰富。公司在车联网关键的大数据获取环节优势巨大,未来有望成为车联网服务运营商(TSP)。

车联网数据变现:UBI保险与二手车交易信息服务。

慧翰科技在前装TBOX市场份额领先,未来将加大后装市场开拓。公司物联网大数据平台,或将通过前/后装及不同车厂的数据交换,有望获得车联网最全数据拼图。

车险市场空间巨大,UBI渗透率处于持续增长状态。与传统车险相比,UBI车险可以:(1)降低保险公司理赔现场频次,减少骗保,提升盈利水平;(2)提升定价的科学性、公平性,不同车主获得差异化的费率;(3)提供数据支持,有效监测交通情况。当前,国外保险公司已经开始采用UBI模式的车险,国内市场积极推进中。

2015年全国二手车累计交易942万辆,累计交易额5535亿元,二手车交易量只有新车交易量的23%,占汽车保有量的5.5%,远远低于发达国家水平。如果按发达国家2:1的二手车与新车流通量比例计算,到2020年,我国二手车交易量将达到4000万辆左右,万亿市场空间。参考美国发展情况,国内有望出现美国Carfax(二手车信息服务公司,提供车辆历史信息记录报告,营收规模50亿元)商业模式,保障二手车交易的可信、公平、透明,公司具备先发优势。

盈利预测与投资建议。

当前,公司传统业务稳健增长,教育进入产出期(本科生学费为专科2倍以上,学制为4年,在校生规模持续增长),未来物联网市场空间巨大。我们预测公司16-17年净利润分别为:1.5亿元、2.5亿元,其中16年业绩增长260%,1年期非公开发行底价11.74元,与公司当前股价接近,安全边际足,维持“增持”评级,重点关注!

申请时请注明股票名称