国脉科技(002093.CN)

国脉科技:行业景气度提升带来业绩快速增长

时间:10-03-01 00:00    来源:中信建投证券

收入快速增长 毛利率小幅下降。

营业收入6.58 亿元,同比增长27.5%,受益于行业景气度不断提升,虽然收入增速低于08 年的80.3%,但仍能保持较快的增长势头。其中,电信网络集成业务实现收入2.92 亿元,同比增长24.2%;电信网络技术服务业务实现收入3.64 亿元,同比增长30.5%。

综合毛利率46.3%,较08 年的49.9%,下降了3.6 个百分点,毛利率下降的主要原因:随着公司业务规模的扩大,技术员工的增加满足不了业务的需求,公司将部分电信设备服务业务外包,从而导致毛利率有所下降。

我们认为,随着技术员工规模的不断扩大,外包业务比例会呈下降趋势,综合毛利率水平将企稳并有一定回升。

期间费用率小幅下降。

09 年产生期间费用1.73 亿元,在收入中的占比为26.3%,较去年同期的26.6%,下降了0.3 个百分点。其中,销售费用4061万元,在收入中的占比为6.2%,较去年同期的6.6%,下降了0.4个百分点;管理费用1.26 亿元,在收入中的占比为19.2%,较去年同期的18.8%,上升了0.4 个百分点,上升的主要原因:业务规模扩大,人员薪酬、研发费、办公、差旅、车辆使用费等增加所致;财务费用643 万元,较去年同期的607 万元,上升了36万元。

所得税费用1361 万元,同比下降0.65%,主要原因:公司根据企业所得税的相关规定,享受“研发费用加计扣除”的优惠政策所致。