国脉科技(002093.CN)

国脉科技2010三季报点评:业绩增速好于预期

时间:10-10-27 00:00    来源:大通证券

前三季度业绩增速好于预期:前三季度公司实现营业收入5.08亿元,同比增长17.34%;营业利润9204.8万元,同比增长7.95%;归属母公司净利润8197.2万元,同比增长12.5%%;每股收益0.205元;公司前三季度业绩好于我们的预期。其中,三季度单季公司营业收入与净利润分别同比增长35.7%、19.4%。另外公司预计2010年全年归属母公司净利润同比增减幅度为0~30%。

毛利率同比下滑:前三季度公司综合毛利率为46.2%,较去年同期下滑2.5个百分点,其中三季度单季毛利率为45.8%。费用率同比小幅回落:前三季度公司期间费用率为25.2%,较去年同期下滑0.8个百分点。环比来看,公司期间费用率今年以来逐季呈上升趋势。

费用率同比小幅回落:前三季度公司期间费用率为25.2%,较去年同期下滑0.8个百分点。环比来看,公司期间费用率今年以来逐季呈上升趋势。

定向增发加快公司扩张步伐:公司目前正积极推进定向增发,拟募集资金5亿元,用于公司主业电信网络技术服务基地二期建设,以满足全国市场布局战略。该项目建设期四年,预计项目达产年可实现销售收入14.4亿元,利润总额3.9亿元(公司2009年收入6.6亿元)。我们认为此次定向增发有利于公司拓展业务模式、加快全国市场扩张步伐。

盈利预测与估值:我们上调公司2010-2012年每股收益至0.29元、0.35(元、0.44元,分别上调7.4%、6.1%和7.3%。当前股价对应2010年动态市盈率为47倍,估值水平合理,维持“中性”评级。